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宏观经济拐点日现

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发表于 2008-4-3 08:10:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
 本次拐点的到来,同时也伴随通货膨胀的巨大压力。

  4月1日公布的《国务院2008年工作重点》,近年来首次提出要防止经济下滑的风险出现。这表明宏观调控面临更加复杂的局面,而去年以来旨在抑制经济过热和通胀的政策措施,也有必要进行适度完善。

  进入2008年,随着国内外经济形势的变化,宏观经济出现“拐点”似乎已无可避免。拐点一词,虽然在数学上需要进行概念商榷,但已被经济学家普遍用来描述经济现象“质”的变化。对于GDP来说,这表现在两方面,一是增长率变动剧烈,呈现大起大落的状态,二是趋势发生变化,并且在时间上有所延续。

  我们知道,2007年的GDP增长为11.4%,而政府预期2008年GDP增长8%,这样大的落差已显现了“硬着陆”风险。即使是长期以来倾向于高估中国GDP的世界银行,也在4月1日发布的《东亚经济半年报》中,进一步调低今年中国经济增长率预期为9.4%。事实上,如果按照多数学者所认为的,中国经济潜在增长率处于9%到10%之间,那么GDP增长若低于8%就会导致严重的经济失衡。

  从趋势上看,虽说中国经济仍处于强力增长的中后期,但周期性波动、螺旋式上升是不可避免的。一方面,从外部因素来看,始于2003年的全球经济“盛宴”已经落幕,以2007年美国次贷风波为导火索,各国经济于今年都将进入“降温”期。虽然2000年以前,中国经济周期波动与发达国家的相关性较弱,但在加入WTO之后,随着经济开放与贸易金融自由化程度的迅速提高,外部因素的冲击更加明显。最为直接的就是对国际收支的影响,如2月份出口锐减而进口猛增。外部需求的降温,使近年来持续猛增的贸易顺差,也可能在今年遭遇拐点。

  另一方面,从内部因素来看,最新数据都表明宏观经济整体增长开始放缓,工业利润、工业增加值、固定资产投资等增幅纷纷回落,而研究表明,内生性投资需求可能出现持续下滑。此外,今年的消费者信心指数连续下降,1、2月份均下降了1.3点。2月份消费者满意指数下降了0.7点,消费者预期指数也下降了1.8点。因为有利于消费持续增长的制度环境尚未建立,在通胀率高企的情况下,2007年以来强劲的消费需求也“独木难支”,甚至难以为继。

  在拐点日趋明显的情况下,最为棘手的是,与此前历次的“过山车”状态不同,本次拐点的到来,同时也伴随通货膨胀的巨大压力。客观上看,如果今年通货膨胀率在5%以上,GDP增长低于8%,经济陷入“滞涨”的风险就会进一步加大。应该说,当前我国面临的困局,与上世纪70年代末的美国有类似之处,也没有政策的“万用良方”。但既然这种风险已存在,就应尽快统一认识,避免“既防过热,又防经济下滑”的矛盾思路。而在具体政策中,不仅着眼于总需求管理,而且应重视供给面政策,另外在保持偏紧货币政策同时,应把多年事实上的偏紧财政政策适当放松,以防止经济“硬着陆”。
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