VC身陷逆境无法套现叫苦连天 中国创业板将成投资客最后救赎
《IT时代周刊》记者/李萧然(综合报道)风光无比的VC如今遇到了一股寒流。随着美国乃至全球经济开始步入下滑周期，很多风投公司正面临着一场灾难：无法从投资的公司中全身而退。
在这场风险面前，VC正在瞄准新的投资对象，以求摆脱当前的困境，而创业公司则成为它们的首选目标。
刚刚过去的2008年一季度，美国互联网创业公司获得的风投金额较去年同期增加了一倍以上。据市场研究机构道琼斯投资资源提供的数据显示，一季度美国互联网创业公司获得的投资较上年同期翻了一番还多，达15.8亿美元，投资相关交易共170多起，再次刷新了纪录。
该数据还显示，一季度互联网创业公司的投资交易数量也急剧增长，与其它各个产业的风投规模整体下滑形成鲜明对比，这似乎表明互联网创业公司正在集聚力量，准备与经济整体衰退的趋势以及伴随融资而来的风险作抗衡，“由于公共市场的不确定性，这些创业公司或许也需要及早融资，从而推动市场的发展。”道琼斯投资资源全球研究主管杰西卡·卡宁表示。
然而，这些创业公司能否为投资者提供一个救赎的机会？
风投叫苦
事实上，让风险投资公司头疼的原因在于，随着美国经济整体步入下滑周期，以及金融市场的动荡和收缩，一定程度上削弱了一季度的收购交易和IPO(上市融资)，并阻止了风投公司从已经走向成熟的创业公司抽身而出，回笼现金。
2008年4月，据香港《文汇报》报道显示，次级债危机和美元持续贬值已波及欧洲、亚洲许多国家，拖累了世界经济增长。12个欧元区国家的财长近期还发表了联合声明，要求美国政府采取措施阻止美元贬值。
美国的次级债危机，已经将许多美国和世界的金融机构推到破产边缘。虽然采取了多种措施，但股市的阴霾仍然在广大投资者心中游荡。人们清楚看到：注资2000亿美元只维持了股市一天的升势，第二天又掉头向下；大幅减息也只维持两个工作日，股市又向下沉……坐在这样的“经济列车”上，让风险投资客欲退无门，叫苦连天。
据美国股市显示，一季度美国市场的并购及IPO交易额创造了多年来的新低，而风投对市场复苏的前景也感到迷茫。“前景很不明朗，”机构投资商StarVest Partners普通合伙人劳拉·萨切尔表示，IPO市场状况比风投公司此前的预期更加糟糕，希望这一状况能在今年三季度有所回暖。
迫于形势，VC只好将持有创业公司股权的时间延长。实际上，一季度有39%的融资都属于后期融资，去年同期，这个比例只有32%。如果资本市场持续低迷，VC只能继续追加后期投资，这对风投公司可以支持的创业公司数量及其预期回报规模都产生不利的影响。
在这样的经济下滑形势面前，风险投资客除了沉默，还是沉默。
据道琼斯投资资源的数据显示，就市场整体而言，一季度美国各个产业共获得68.4亿美元风投资金，较去年同期的73.5亿美元下滑7%。同期美国医疗卫生行业获得的投资达到了两年来的最低点，这也成为拖累整个投资额下滑的主要原因。
但同其它行业相比，互联网受到美国经济衰退的影响却小得多。
美国智囊机构信息科技和创新基金会的总裁罗勃·阿特金森表示，尽管美国经济的很多领域都出现了下滑，但并没有迹象表明网络销售也陷入了低迷。目前，电子商务仍然在以4到5倍于传统零售行业的速度增长。他说：“IT已经成为美国经济增长的主要动力，其中包括互联网。”
尽管一些专家担心会出现第二次互联网泡沫破裂，但阿特金森则认为，2000年到2001年期间出现的互联网泡沫可能被夸大。很多当时被认定为失败的公司现在仍在继续运营，或者它们的业务模式通过其它公司获得了成功。他说：“互联网并不是泡沫。很多不好的公司本世纪初以失败告终，但整个互联网行业仍在向前发展。”
谷歌首席经济学家哈尔·瓦里安表示，最近几个月，通过谷歌搜索房地产或奢侈品的用户的确有所减少，但互联网经济依然保持着强劲的增长势头。从某种意义上讲，谷歌搜索可以看作是美国经济走势的风向标。他说：“过去几个月，电子商务继续高速增长。我们的确看到了经济衰退，但我们并没有看到互联网衰退。”
据Forrester研究公司公布的数据，不计入旅游服务，2007年美国网络零售销售额为1750亿美元，比2006年增长21%。Forrester预计，2008年美国网络零售销售额将突破2000亿美元，2011年将突破3000亿美元。
虽然整体经济不行，但那些致力于长期投资的风险投资者仍然在互联网领域看到了很好的机会。
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