全球通胀压力加大俄罗斯最高 中国排第八

伟明

金融市场中的不理性行为会强化风险，所以周小川强调加强分析和研究、保持理性态度的重要性，以便及早发现风险隐患并有所预防。

　　诊断具体问题并给出处方时，他认为要尽可能避免矫枉过正而导致的超调避免给下一次危机埋下导火索。有声音将次贷危机归因于证券化和衍生品，认为越复杂的产品麻烦越大，似乎是越简单越好。对此，我们要保持高度清醒，不能轻易否定证券化方向。发展金融市场，保证经济可持续发展，还是要坚定不移地大力发展直接融资。

　　周小川认为，在应对危机的过程中，要意识到事态在不断变化，处理方式要有灵活性。从应对危机的调整能力角度看，关键是要提高微观上的灵活性，对价格、市场供需变化的适应性，而不能在价格、供需、制度设计上注入过多的刚性。

　　具体对于发展中国家来说，周小川主张，防范和应对危机要求提高对本国货币、市场和对中央银行的信心。保持币值稳定，实行灵活的汇率，保持本国货币兑换上的信心，提高经济应对各种冲击的适应性。定期对本国经济进行评估，对经济中的风险因素提早警觉，加以研究，准备预案。

　　在果断处理危机的同时又不过度反应，是寻求微妙平衡的艺术。周小川认为，不应当拯救那些因自己因素而犯大错误的机构，以免产生道德风险。如果对实体经济和社会信心的影响确实太严重，有可能引发系统性连锁反应时，就要及时果断出手。

　　总之，以上正在进展中的风波及成熟市场国家金融主管部门的解决与应对之道，值得我们关注与思考，这对于中国发展金融市场、改进金融监管，完善宏观调控，均有重大启示。《财经》杂志

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各国举措抑通胀

　　●利率货币手段

　　10月份澳大利亚央行宣布加息。欧洲央行近期也宣布将采取货币手段，控制通胀率低于2%的目标内。俄罗斯央行宣布将提高再贷款利率，并增加黄金储备。部分国家还通过允许本币对美元升值来缓解通胀压力。

　　● 价格干预

　　俄罗斯政府日前宣布，已准备好150万吨小麦，择机投放市场，平抑小麦价格，俄政府还加大了对价格违法行为的打击力度。此外，一些国家采取了控制燃油价格和公共事业收费、降低部分产品税率等措施来抑制物价上涨的逐步蔓延。各国还对低收入群体发放食品补贴。

　　● 调节进出口关税

　　俄罗斯近日宣布，有效期6个月调高小麦和大麦的出口关税，调低蔬菜和所有食用油进口关税等手段。阿根廷政府11月7日宣布将大豆、小麦、玉米、油料作物出口关税分别从27.5%、20%、20%和8%提高到35%和28%、25%和10%。

嘉定老百姓

最近国家出台了许多政策，目的就是防止通胀。

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昨日，据国家发改委公布的数据来看，全球通胀压力不断加大，新兴市场经济国家均出现了较高的通货膨胀率。其中俄罗斯10月份的通胀率为10.8%，为调查国家最高，中国10月份通胀率为6.5%，为第八。 　
据了解，受世界经济持续增长、全球流动性过剩、美元贬值、部分农产品主产国减产、欧佩克限产、国际投机资金炒作及世界生物燃料产业迅速发展增加粮食需求等多种因素的影响，今年以来国际市场石油、粮食、食用植物油、铁矿石等大宗商品价格持续上涨，各国均出现不同程度的通货膨胀。

　　全球通胀压力加大，近年来经济发展较快，被国际上誉为“金砖四国”的中国、俄罗斯、印度和巴西国内物价均出现较大幅度上涨。

　　据统计，9、10月份消费价格指数涨幅超过5%的国家和地区主要有俄罗斯（10.8%）、南非（9.7%）、阿根廷（8.6%）、越南（8.1%）、印度尼西亚（6.9%）、印度（6.7%）、中国（6.5%）和中国台湾地区（5.3%）。巴西9月份为4.1%，10月份为3.3%。

　　发达国家通胀率也不断提高。据美国商务部公布的数据，10月份美国消费价格指数涨幅达到3.5%。美国《华尔街日报》报道，如果国际油价持续维持在目前的水平，年底美国消费价格指数涨幅将达到5%，创15年来同期新高。德国、英国、法国等欧洲主要经济体消费价格指数涨幅均超2%。

　　周小川：如经济有明显泡沫 早晚要出问题

　　央行行长周小川为即将于明日出版的《财经》年刊——《2008：预测与战略》撰文指出，正如不符合条件、没有足够偿还能力的人获得超量房贷所隐含的风险隐患终究暴露一样，如果经济中有明显泡沫，也是早晚要出问题的

　　周小川认为，如果经济体制或经济政策中有错，迟早必被纠正，这是市场经济运行的客观规律。美国次贷债券市场是比较明显的案例。不符合条件、没有足够偿还能力的人可以获得超量房贷，所隐含的风险隐患迟早要暴露。如果经济中有明显泡沫，也是早晚要出问题的。

　　他分析，风波出人意料地蔓延，原因是虽然一部分投资风险由直接投资者承担，但还有一部分留在间接融资渠道内了。比如，“特别投资渠道” （SIV）往往是在银行等金融机构的资产负债表外。间接融资所涉及到的系统风险比直接融资要大得多。养老基金、共同基金、对冲基金、私人股权基金等机构所作投资，由于自身要考虑承担投资风险，出现问题后反倒容易分摊消化。为了降低风险，提高金融稳定性，需要大力发展直接融资，但一定要避免直接融资产品走样，使风险绕回到银行体系。