别指望美国为中国经济降温

小川幸子

美国次贷危机对中国经济的冲击大于机会，理应如履薄冰，切忌盲目乐观

　　美国次贷危机影响着全球经济。一时间，“美国经济衰退中国才能实现软着陆”，“美国经济衰退可缓解中国经济过热”的论点比比皆是。



　　但笔者认为，这种看法过于乐观。次贷危机对中国经济确实会产生一定影响，但并非根本性影响。

　　“内需”马车尚未真正启动

　　次贷危机对调整中国经济结构性失衡并无太大帮助。中国经济结构性失衡主要表现为拉动经济的三驾马车(出口、投资、内需)轻重不等，现在主要还是依靠出口与投资拉动经济，然而内需——能转变中国经济增长本质的这辆马车一直没有真正跑起来。

　　美国次贷危机已经对中国出口造成负面影响，出口增速已经放缓：2007年上半年为29%，下半年则降为22%。为缓解经济压力，政府对出口政策已有调整。

　　实际上，出口下挫并不必然导致内需增长。这是两码事，不存在此消彼长的跷跷板关系。如果出口受到打击，内需又尚未启动，那么增加投资、鼓励出口就成为必然选择。总体而言，中国内部消费尚未实质启动。中国庞大的农村消费与城市消费升级不是一两个“家电下乡”工程就能解决的。

　　中国走向“全富期”需标本兼治

　　为避免重蹈以往治理经济周期的老路，政府试图通过完善社会保障、增加居民收入的方法，标本兼治彻底调理中国经济。但这是一个周期相当长的艰苦工程，牵涉方方面面。

　　抓住国际发展的机遇，苦练国内实体经济内功，打通金融资本市场任督二脉，走上市场配置资源之路，才是中国经济走出“先富期”走向“全富期”的关键。如此艰难的事业绝非某个领域的单兵突进可以解决，寄希望于虚无缥缈的国外市场的起伏，更是不着边际。

　　人民币别为美元埋单

　　同时，人民币流动性过剩与通胀阴影依然笼罩在中国经济头顶。

　　次贷危机本质是信用危机。美联储救火式的大幅降息与美国政府的减税计划，说到底是饮鸩止渴。一旦信用恢复，市场上美元泛滥就无法遏制。目前美国乃至世界经济都患上了美元低息依赖症。而中国、印度等新兴市场仍然会是廉价美元的逐鹿场，与前两年相比，不会发生本质变化。

　　现行汇率政策下，中国人民币流动性过剩局面不可扭转。因此，汇率市场化改革是中国货币与经济政策改革的核心区域，只有汇率生成机制发生变化，人民币才不会被美元牵着鼻子走，随美元进入旱涝周期。

　　廉价美元充斥的结果是世界性通胀泛滥全球，农产品、能源以及黄金价格全部上涨。中国政府已经采取临时紧急干预手段控制物价，截至1月25日，全国已有24个省、自治区、直辖市公布了列入临时价格干预的商品和企业目录。与2007年相比，中国2008年的通胀压力不会有所减缓。

　　各方已达成共识，此次通胀主要因素来自国外：美元贬值与全球大宗商品价格提高。但政府无法调控美元与国外大宗商品的价格，只能反求诸己，调控国内物价。很清楚，这是权宜之计。

　　美国次贷危机所导致的美元泛滥、出口下降与全球通胀预期提升，对中国正在转型的经济是冲击大于机会。有关方面理应如履薄冰，防止政策偏差虚耗人民币为他国无谓埋单，切忌盲目乐观。