叶檀:  美元不能帮助中国经济软着陆, 还是自救吧

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叶檀

　　期盼美国帮助中国经济软着陆？别做梦了，还是赶紧自救吧。

　　第三次中美战略经济对话正在举行，在针锋相对、寸步不让的博弈面纱之下，双方还是达成了很大的共识。在对话之前落幕的第18届中美商贸联委会取得了前所未有的进展，中美双方共签署了14个协议和备忘录，涉及经贸、产品安全、科技等领域。

　　而在对话开始的第一天，美联储将联邦基准利率和贴现率均下调了25个基点，分别调至4.25%和4.75%，美国股市应声而跌。疲软的美元是其他国家的心头大患，他们必须生活在汇率升值和高通胀的阴影中。中国的汇率问题成为众矢之的，汇率与金融服务市场的开放再次成为此次战略对话的核心议题。

　　美元的疲软从来没有帮助其他国家逃脱经济衰退、通货膨胀的陷阱，今后也不会有奇迹发生。在我国经历的1988年与1994年的严重通胀时期，1988年人民币兑美元中间价为1美元兑换3.7221元人民币，1994年正值汇改年，人民币大幅贬值，兑美元中间价为8.619元人民币；2001年之后，中国经历了较为完整的经济周期，货币政策从紧缩、扩张到目前的再紧缩，轮番上阵，而美元基本处于大幅贬值状态，兑欧元贬值 37.35%，兑英镑贬值29.82%，兑澳元贬值45.22%，据中金测算还需要再贬值15%才能见底。

　　上述例子说明，靠美元救助是不现实的幻想，中国经济的主导力量在内部。目前的通胀是前两年扩张政策下滥发货币的结果，当然，疲软的美元起到了推波助澜的作用。与1988年中国封闭经济之下的通胀由国内货币因素所导致不同，在市场开放的环境下，外部因素所起的作用会相应放大，输入型通胀所占权重增加。

　　要解救中国的通胀不仅指望不上疲软的美元，恰恰相反，美国还要靠中国来救助。美国为什么如此醉心于中国金融与能源市场的开放？那是因为金融与能源作为美国生产效率最大的行业，刚好可以依靠中国生产效率最高的制造企业，将双重高效叠加在一起，就可获得源源不断的财富，缓解目前的信用困境。这是阳谋，美国人自己也不讳言这一点。事实上，不仅美国，所有的发达国家都在觊觎新兴国家尤其是中国的财富，金砖四国、展望六国等概念的诞生，推动亚洲统一货币单位，都是为输入国际资本寻找合适的理由。

　　那么，中国应该怎么办？

　　自救之道在于对经济发展模式进行内部改革，人民币与美元逐渐脱钩，掌握货币的主导权。继续闭关锁国不会有好结果，以阴谋论为前提拒绝外资进入同样是损人不利己的劣招。就货币政策而言，扩大人民币汇率波动区间、进行一次性大幅升值是可行的办法，与此同时，必须配合以国内的以提高国民财富水平、改变市场结构与降低能耗为目标指向的温和通胀策略。到目前为止，中国经济的大衰退都根源于内部经济结构的严重失衡，以及国民财富的大幅缩水，基本上，真实财富缩水到达20%左右就会引发严重的社会危机。只要大多数人的真实财富不贬值，那么，一定限度的通胀就是可以容忍的。

　　美国经济增速下降、楼市衰退有可能影响中国的出口，但影响不会太大，因为发达国家需要中国的廉价物品解救他们的效率危机。事实上，当日本汇率大幅升值时，日本的出口并未因此下降，反而略有攀升。这是由资源的相对优势所决定的，这一理论并未过时。美国与欧盟并不想由自己来生产鞋袜衬衫，他们需要的只是一场交换，由他们的制造品市场交换中国的金融市场。

　　中国已经得到了制造品市场，现在需要的是以正确的市场化的激励机制提升出口制造产品的附加值，取得能源与粮食的安全保障，要求西方国家在这两方面开放市场，而不是不明智地以金融对垒金融，这必输无疑。