美元转强的意义

世贸专员

　近期，国际金融市场上发生一件大事，就是联储局主席伯南克向国际货币基金组织发表演说，提出强势美元政策，这是很罕见的。联储局一贯的政策是把汇率政策留给财政部，对伯南克的言论，汇市交易员抱着不与联储局对着干的传统智慧，美元实时来个大转弯，由弱转强，这与此前笔者估计的一致。

　　伯南克把弱势美元跟美国的通胀挂钩，认为美元弱会引发进口通胀及消费物价上扬，联储局会密切留意汇价转变对通胀及通胀预期的影响，并推出政策防止通胀风险。

　　很明显，伯南克这番话是向赌美元下跌的投机者发出警告，对近期较为疲弱的美元，无疑是注入了一针强心剂。这也与4月11日七大工业国财长会议的声明调子相同，当时七大工业国罕见地表示：“主要货币的汇率(指美元兑其他主要货币)有时发生剧烈波动，我们对这种波动对经济和金融稳定造成的潜在影响表示担心。我们将继续密切监控外汇市场，并且采取适当合作。”看来，欧美日等经济大国已立定决心遏制美元跌势，看淡美元的投资者要小心。这对豪赌人民币升值的港人也有警醒作用。目前透过香港银行存人民币的资金累积超过700亿元人民币，美元一旦持续转强，这些存户便会蒙受汇兑损失。

　　面对强势美元，有人快乐有人愁。快乐的包括用原材料的人，强势美元会是令投机原油及其他原材料市场的热钱撤走的最快方法。今年以来油价急涨， 原因之一是弱势美元引发投机资金流入。只要主要经济国能同心支持强势美元，则原材料涨价风险可以逐渐减退。

　　联储局支持强势美元的手段不外乎加息， 年底前美国开始加息的预期已愈来愈浓。作为管理美元汇价的主管部门美国财政部，也可联同欧日等国在需求时入市买美元，抛售其他货币，以干预汇市。

　　这只是政策上的手段， 美元走势始终还要看他跟其他经济体的相对强弱情况。很多人担心美国经济会陷入衰退，但近月美国公布的经济数据却往往较市场预期为佳，看来投资市场有点过于悲观了。

　　美元转强，令原油等原材料下跌，不单可以缓解亚洲区的高通胀， 还可令本区货币相对贬值，有利于对美国的出口。所以，强势美元对亚洲地区有利，日本股市上周便因此大升。作者系《明报》副总编辑

光采奕40

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