外资公司发A股 只是说说而已？

伟明

在上星期举行的第三次中美战略经济对话中，双方在金融领域的进展超出预期，尤其是中方允许外资公司（包括外资银行）发行A股和人民币债券一事，更是引起各方密切关注。

　　根据12月13日公布的“第三次中美战略经济对话联合情况说明”，“依据相关审慎性规定，中方允许符合条件的外商投资公司（包括银行）发行人民币计价的股票，允许符合条件的上市公司发行人民币计价的公司债券，允许符合条件的外资法人银行发行人民币计价的金融债券。”不过，双方并未提及实施的时间表。

金融开放领域的一大步

　　在外界看来，允许外商企业去华发行A股，是此次中美战略经济对话的最重要成果之一。

　　《华尔街日报》就认为，中国允许外国公司在华发行证券的最新承诺非常重要。此前，外界一直指责中国限制外国投资者进入其金融市场，而海外公司在华发行证券的机会更是极其有限。

　　尽管上周五A股受此消息影响，上证指数一度跌穿4900点关头，但是申银万国证券研究所首席分析员桂浩明在接受本报访问时称，这项承诺对中国来说还是有积极意义的。

　　首先，中国允许外资在A股上市，有利于缓解国内资金过剩的问题；其次，允许海外高科技企业到中国上市，也可有利于外资对本土企业股权的并购，有利于中国的资本和金融市场进一步融入全球市场。此外，这对资本市场建设与上海国际金融中心的建设，也能起很好的推动作用。

　　根据相关媒体报道，上海证券交易所一直在推进这项工作，与之有关的各项运作也在进行中。11月17日，上证所总经理助理阙波就表示，除吸纳香港股市上的H股、红筹股回归外，上证所还在考虑引入诸如汇丰、可口可乐、西门子等在中国已有很好发展的跨国公司，进一步巩固篮筹股市场的地位。

　　此后不久，上证所总经理朱从玖正式确认，上证所的确在研究跨国公司在国内上市一事。与此同时，上证所也已经提前研究华股ETF（挂牌基金），这是指以境外上市的中国上市公司的指数所编制的一种ETF产品。它被认为是通向A股国际板的一个“跳板”。

　　对此，上证所研究中心主任胡汝银表示，在华股ETF的基础上，上证所设想成立一个全球蓝筹股ETF，吸引类似微软这样的公司进入组合。而更进一步的设想是，设立国际板，吸引国际蓝筹公司直接登陆上交所。

　　虽然上海证券交易所正在进行相关的研究，但桂浩明认为，短期内向外资开放A股的条件并不具备，包括外汇管理问题、一系列法律和监管框架以及适用条例等具体细节尚未出台，目前“只是说说而已”，到最终落实会有相当长的时间。他认为，“至少一年之内不会有结果”。

　　资深证券分析员边风炜也在受访时称，这项承诺更多地是一种“战略上的讨论”，它将是一个“以年来计算”的长期过程。不过他说，除非重新开放B股市场的融资，短期内才有实现的可能，因为如果直接让外资在上证所以美元交易，就不会牵涉到外汇管制问题，对国内的汇率制度冲击也不是很大。

　　而中国证监会一位人士说得更直接：“外资公司发A股会在红筹回归之后才开始操作。”

　　相对于市场研究人士的审慎态度，跨国公司和境外机构的态度却是乐观得多。近日，香港上海汇丰银行公司主席郑海泉已经表示，汇丰集团希望在A股上市。此前，已有俄罗斯天然气工业公司、东亚银行、恒基兆业地产公司和路透集团等表示了对A股的兴趣。

　　就在上周，美国自动报价股市北京代表处成立的时候，该公司中国首席代表徐光勋透露，美国自动报价股票市场公司也在考虑到中国A股上市，具体的目标是上海证券交易所。