亿万资产，转眼归零！到底发生了什么

zhujp

原创 刘晓博

昨天（12月22日），央行在官网发布了一份名为“非银行支付机构《支付业务许可证》续展公示信息（2021年12月第三批）”的公告。

公告披露一个惊人的信息：一度炒作到15亿到30亿一张的第三方支付牌照，如今可能面临着“一钱不值”的尴尬局面。


公告说：有51张“支付业务许可证”于今年年底到期，其中有40家支付机构的牌照通过了审查，可以继续使用。有6家中止审查，将来再说。

重点是：有5家支付机构没有提交续展申请，后续将退出支付市场。

据北京商报等媒体报道，这5家支付机构分别是：

河北一卡通电子支付服务有限公司、

厦门易通卡运营有限责任公司、

上海便利通电子商务有限公司、

锦江国际商务有限公司、

上海申城通商务有限公司。

如果你留意过相关新闻，就会知道：第三方支付牌照一度非常值钱，是很多互联网大公司追逐的目标，也是很多转型的传统企业梦寐以求的牌照。

这个牌照最高被炒到过30亿人民币一张。


上图：刚刚获得牌照延期的部分企业。

据统计，自2011年5月央行发出第一张支付牌照起，过去10年累计发放了271张牌照。后来注销了43张，还剩228张牌照。

细分起来，第三方支付牌照可以分为三大类（或四大类）、7种牌照。（下图）



一个机构如果想拥有全部的第三方支付牌照，就需要集齐以上7种。

这7种牌照里，最有价值的是互联网支付牌照（比如支付宝、微信支付）以及银行卡收单牌照（银联）。移动电话支付牌照也一度比较有价值，但近年来价值也在下滑。

至于预付卡发行、预付卡受理、固定电话支付等牌照的价值，已经明显的今不如昔了。

第三方支付史上最贵的收购发生在2016年8月，在深交所上市的海联金汇（002537.SZ）以30.39亿元的价格收购了第三方支付机构联动优势。

在那前后，还有过几起13亿到14亿元不等的收购案，主要收购目标都是支付牌照。

总之，在2016年到2017年，第三方支付牌照一度被炒出了天价。

但随后，牌照的价格就不断坐滑梯——先是回落到七八亿元一张，很快跌破3亿元。

再到后来，出现了牌照到期、企业不去申请续期的情况，也就是说：持有人坐等牌照过期、价值归零。

不是这些企业不在乎损失，而是手里的牌照无人问津，自己开展相关业务也一直亏损。于是牌照成了鸡肋。

最新的这次央行公示显示：又有5家企业坐视牌照过期，而没有申请续约，也没有出售。

那么：昔日的香饽饽、金娃娃，为什么才过了5年不到就“不值钱”了呢？

这是因为市场瞬息万变。当风停下来的时候，风口上的猪就掉了下来，直接摔死了。

首先，拥有巨大流量的互联网巨头们，基本上都弄到了支付牌照，市场里愿意出大价钱收购的玩家不多了。

其次，由于市场环境变化，有一部分支付牌照的价值大打折扣。

比如预付卡的牌照，就是如此。当年大家购买预付卡，无非是两大目的：自己用的时候，可以在商家获得折扣，享受尊贵会员的感觉；送礼的时候，比较方便、体面。

现在大家基本上不用预付卡了，因为网购等方式日益普及，获得折扣的渠道很多。至于送礼，你再使用预付卡，别人也会觉得你OUT了。

有价值的互联网支付业务，目前市场已经被瓜分完毕，基本上是支付宝、财付通的天下，其他上百家企业的份额到了可以忽略不计的状态。（下图）


你即便花钱拿到一张互联网支付牌照，又能做些什么呢？你去单挑支付宝或者财付通吗？

至于移动电话支付、固定电话支付、数字电视支付，要么市场瓜分完毕，要么基本上没有什么人用了。

另外：国家对第三方支付的监管也在收紧，未来非金融类企业，想继续在金融圈子里混，难度越来越大。

至于资本市场，对支付牌照的新鲜感也早已经过去了，现在热炒的是元宇宙。支付牌照已经是老掉牙的“爷爷辈”题材了，你到股市上玩这个概念只能割自己，而割不到韭菜了。

中国有句古话——“其兴也勃焉，其亡也忽焉”，用在支付牌照上是非常贴切的。

牌照，它实质上是一种特许经营权。它的价值，不仅跟商业模式有关，还跟供应量、监管政策有密切关系，不确定性本来就非常高。

比如大城市出租车的牌照，其价值一度堪比一线城市的房价。在上世纪90年代，你在大城市拍到一张出租车牌照，意味着终身衣食无忧，还可以传之后代，跟商铺一样“养三代”。

比如在深圳，10多年前一个出租车牌照在转让或者抵押的时候，曾价值百万元人民币。2007年拍卖的12年使用期的牌照，也卖到到了54万元一个。（下图）



随着网约车的崛起，出租车的牌照价值被彻底改变。到了今天，估计不会再有人相信，拥有一个出租车牌照可以一辈子衣食无忧了。

商铺的价值也在不断下滑，被网购侵蚀了大半。大量商业综合体的涌现，以及地铁商铺的出现，让街铺价值大打折扣。

从支付牌照，到出租车牌照，到商铺，我们看到了太多的“价值神话”被历史的车轮碾碎，蒸发得无影无踪。

这告诉我们：守住财富，让财富升值，是比打工挣钱难度更高的事情。

我们唯一能做的是，紧跟时代的脚步，不断调整自己的投资策略，尽量适应新变化！

今天早上，又传来一个重磅消息：腾讯通过一种别出心裁的派息方式，主动让出了京东第一大股东的位置！

方式是：直接将京东股票以派息的方式派给了腾讯股东。12月23日早上，腾讯控股（0700.HK）在港交所发布公告称，以实物分派京东集团股份（9618.HK）的方式派中期股息（合资格股东持有每21股腾讯控股股份获发1股京东集团A类普通）。

此次派发后，腾讯控股对京东集团的持股比例将由17%降至2.3%，不再是京东的第一大股东。与此同时，腾讯总裁刘炽平也将退出京东集团董事会。京东集团也发布公告，确认此事。

京东是中国电商龙头，而电商是腾讯自己一直没有做起来的重要领域，主要通过投资京东、拼多多来圆梦，分别为京东第一大股东和拼多多第二大股东。

为什么腾讯会减持？


是不看好京东的未来吗？还是为了做减法而做减法，以避免“资本无序扩张”？还是两者兼而有之？有待腾讯官方进一步的解释。

这件事跟支付牌照的变迁，有着潜在的共同的逻辑。