进退两难宏调压力大！本周末或加息！

远道而来

　　A股进退两难宏观调控压力大 本周末或加息！

　　受获利回吐与香港股市等外围市场走软影响，沪深两市昨日双双小幅下跌，一度引领大盘反弹的石油煤炭类个股全线下跌。面对内忧外患，分析师认为，A股市场正处在进退两难的境地。

　　宏观调控压力大

　　国家统计局日前公布的数据显示，10月份消费品价格指数(CPI)同比上涨6.5％，毫无悬念地超过央行"警戒线"。由于央行紧缩流动性的政策取向比较明确，海通证券分析师李明亮认为，存款准备金率上调的空间已经不大了，在通货膨胀的压力下，央行很可能与本周末加息。

　　联想到央行11月10日宣布上调准备金率后沪深两市的大幅低开，市场不得不对可能到来的加息保持警惕。于是，在前一交易日大幅反弹后，昨日市场出现了明显的获利回吐。其中，以之前引领反弹的煤炭石油类个股的回吐现象最为明显，昨天几乎全线下跌，盘中交易的35只煤炭石油类个股只有2只收盘上涨。

　　最终，盘中几度震荡的上证综指报收5365.27点，下跌0.88%；深证成指收盘报17096.90点，下跌1.49%。对此，德邦证券分析师古敬东认为，由于经济数据持续高稳，市场对加息的预期很强，昨日盘面正是对这一担忧的消化。因此，只要最终的调控政策不超出市场预期，市场就不会受到过大影响。

　　估值尴尬进退两难

　　与此同时，市场估值水平伴随反弹而出现快速回升。昨天，沪市平均市盈率为58.74倍。而本次调整之前，沪市市盈率曾突破70倍。显然，在现有估值水平下，A股很难迅速出现较大幅度的上涨。

　　同时，外围市场的波动也加深了市场的忧虑。华尔街投行贝尔斯登14日宣布，今年第四季度，公司因次贷危机蒙受的损失将再添12亿美元。德意志银行更是预计整个次贷危机造成的损失可能扩大至4000亿美元。

　　受此影响，美国股市14日冲高回落，道琼斯指数收盘下跌76点。自10月10日以来，道琼斯指数已经累积1223点，反弹未果被分析人士认为是美国股市走软的显著迹象。在它拖累下，香港恒生指数昨天下跌414.8点，跌幅达1.42%。

　　对此，古敬东认为，由于A股市场人气低迷，投资者更容易受外围市场的影响，这也是近期沪深两市跟随港股波动的原因之一。未来，外围市场的走势依然会对A股形成压制。因此，用反弹来看待当前的行情更为合适。

　　目前的走势与"5·30"大跌颇为相似。当时，刚刚收复5日均线的上证综指在5日均线与60日均线中徘徊了一周之久，最后伴随着成交额的大幅放大而重拾升势。

　　不过，古敬东指出，与当时的环境不同，目前的市场估值水平已经较高，市场信心也大不如前，一旦大盘在此位置横盘整理，后市将不甚乐观。他认为，若以反弹定义当前走势，上证综指则有望上涨至5600点左右。

　　谨慎气氛依然浓厚

　　市场的担心还来自于煤炭石油类板块的快涨快跌。分析人士指出，这一板块快速结束反弹显示了当前市场走势相对较弱。目前，市场的领涨板块基本上都是超跌品种，继煤炭石油之后，同样涨幅较大的有色金属类个股昨天又走在跌幅前列，这也为后市埋下了隐患。

　　而上证所昨晚披露的信息显示，昨天涨停的中钨高新前五位成交席位中，机构席位占有两席，合计卖出超过4100万元。

　　另外，与以往的频繁操作不同，昨日两市成交回报中合计只出现了5个机构席位。在市场走势不甚明朗的情况下，机构投资者似乎正选择谨慎观望。

　　事实上，种种信息显示，基金等机构投资者并非无钱入市。继两只基金获准拆分之后，华夏基金又宣布旗下原华夏兴安基金转为华夏行业精选基金，将于近日开始集中申购，基金总规模为150亿元人民币。此外，更有基金业人士对媒体表示："基金手中实际可能有千亿元左右资金随时可以入市，现在只是在等待市场调整到位的信号出现。"

　　同样，散户的入市热情也在很大程度上受到了行情的影响。中登公司昨天披露的数据显示，虽然沪深两市于14日大幅反弹，但当天两市的新开A股账户数不升反降，仅为12.61万户，为7月26日以来最低点。并且，两市成交额昨天仅为1215亿元。其中，沪市成交额为821亿元，较前一天缩减77亿元。