增持中石油H股更符合市场规律

嘉定小人物

　　自中国石油集团增持6000万股中石油A股以来,其对中石油A股的后续增持事宜一直受到市场的关注。因为根据此前中石油发布的增持公告,中国石油集团拟在未来12个月内继续在二级市场增持中石油股份,累计增持比例不超过中石油已发行总股份的2%。

　　日前在中石油召开的临时股东大会上,中国石油集团总经理、中石油董事长蒋洁敏表示,中国石油集团将继续增持中石油A股。不过,蒋洁敏还透露出了另一个信息,即:中国石油集团还增持了一部分中石油H股。至于增持H股的原因,则是“由于中石油在A股市场和H股市场的表现有一定的关联性”。

　　中国石油集团增持的中石油H股会不会纳入到2%的股份之内,这是一个值得关注的问题。从9月22日增持公告的文字表述来看,似乎并没有将对中石油H股的增持排除在2%的增持份额之外。不过,由于“9·18”的三大救市政策主要是针对A股市场而出台的,因此,如果中国石油集团把对中石油H股的增持也纳入到2%的范围,将在一定程度上削弱大股东增持的利好作用。
　不过,如果撇开救市的影响,仅就一种市场行为而论,中国石油集团增持中石油H股更符合市场规律,更符合资本的本身特性。

　　中国石油集团对中石油A股的增持,可以在一定程度上起到维护市场稳定的效果,但这种救市的作用也只是短期的。从中长期来看,中国石油集团对中石油A股的增持弊大于利。

　　首先,中国石油集团的增持,在进一步加剧中国石油集团“一股独大”的同时,也减少了公众投资者投资中石油的机会。中石油向公众投资者发行的A股仅为40亿股,占总股本的2.18%。而一旦中国石油集团增持了2%,那么中石油基本上就从A股市场退市了。

　　其次,中国石油集团对中石油A股的增持不仅没有解决大非问题,相反还使得大非问题变得更加复杂化。

　　其三,中石油A股股价在10元/股附近,而H股股价则只有5港元/股。如果中国石油集团不增持低价的H股却增持高价的A股,并且还认为A股具有投资价值,这显然是对股票价值观的颠倒。

　　而增持中石油H股更符合价值规律,并可弥补增持中石油A股的不足。

　　一是中石油H股股价远低于中石油A股的股价,因此增持中石油H股远比增持中石油A股更有投资价值。

　　二是增持中石油H股可以缓解中石油A股无股可买的局面。而中石油流通的H股有210亿股之多,即便中国石油集团增持2%的份额,这对H股来说影响也不大。

　　三是增持中石油H股也有助于A股的走稳。如果只是增持A股,而任凭H股股价下行,这必然会扩大A股H股之间的价差,最后H股同样会拖累A股下行。因此,增持中石油H股对于稳定中石油A股来说,有围魏救赵的作用。