开发商毛利润大降10% 中低档房源将大行其道？

房产信息员

  　　惠誉评级昨天表示，中国房地产开发商的信用水平将不会受到从下月开始征收土地增值税一事的严重影响。惠誉强调，对多数房地产开发商而言，毛利润率下降幅度可能低于10%。但惠誉警告，开发商有可能通过提高房价的方式将部分新增成本转嫁到购房人身上。1月16日，国家税务总局宣布，对土地增值税的计算和相关抵扣问题作出了详细规定。惠誉认为，土地增值税的征收直接影响到房地产开发商的毛利润率。惠誉估计，一个毛利润率在30%至35%的典型房地产开发商的毛利润率下降幅度可能低于10%。也就是说，如果土地增值税得以完全实施，而房地产开发商也不采取任何补救措施，那么毛利润率将会下降到20%至25%之间。
　　但惠誉也承认，由于土地增值税的递增特性，利润率较高的开发商受到的影响将会更大，但它们的现金流的整体水平更为强劲，可以抵御成本的增加。惠誉表示，虽然新税对房地产开发商来说是一项直接负面影响，但其影响力可以通过宏观经济层面的各种积极因素抵消。

　　惠誉注意到，土地增值税的征收对象是开发商而不是购房人，因而对住房需求的影响较为有限。但是，投机者有可能推迟购房决定，直到他们对这种长期监管环境更加适应为止。但惠誉也承认，开发商有可能通过提高房价的方式将部分新增成本转嫁到最终消费者身上。

　　从供给方面看，一些开发商有可能会重新分配它们的资源，增加对中至低端房地产的关注。这类房产的毛利润率一般较低，因而适用的土地增值税也较低。但是，这些应对措施的作用有可能被其他因素所平衡。