第二轮通胀效应考验2008

上海滩侠客

　　临近年底，尽管原油价格从接近100美元的高点有所回落，但国际市场农产品期货价格仍在纷纷上涨，这使得圣诞节和元旦显得十分昂贵。面对这种形势，欧盟央行行长特里谢表示，欧洲央行决心阻止油价和食品价格的上涨演变成全面的通胀，这是次贷危机之后美英等国纷纷降息而欧洲央行坚持维持利率不变的重要原因，在预防和避免第二轮通胀效应的立场上，一些欧盟央行官员甚至主张加息。
　　同样，美国最近经济数据表明，美国11月消费者支出大幅增长1.1%，为2004年5月以来最大升幅，11月物价指数年率上升3.6%，核心物价指数年率上升2.2%，均显示通胀压力抬头，这也是掣肘美联储仅仅降息25个基点的重要因素。那么由油价和农产品价格上涨推动的第二轮通胀效应，将如何在2008年考验世界经济呢？
　　美国新能源法案是推动因素
　　美国总统布什于近日签署了新能源法案，根据新能源法案，到2020年美国必须使汽车油耗比目前降低40%，这将鼓励大幅增加生物燃料乙醇的使用量，由此推动国际农产品价格处于一个长期的上涨通道。正如委内瑞拉总统查韦斯所言，美国新能源法案无疑是鼓励汽车工业“与人夺食”，在目前价格已经处于较高位置的情况下，农产品价格长期上涨无疑会从最根本上推动一轮全球价格上涨周期的出现，由此推动所谓的“第二轮通胀效应”。
　　尽管美国汽车工业等耗油行业对新能源法案早有准备，但是2008年无疑是落实新能源法案、加速拉动生物能源行业发展的初始阶段，国际农产品价格无疑会在2008年奠定长期上涨的基础，这样全球始终难以有效摆脱长期通胀压力，所谓的“第二轮通胀效应”就始终会威胁世界经济增长前景，一旦由次贷危机引发的市场动荡导致经济下行风险增加甚或经济增长停滞，那么滞胀的局面就可能出现，长期来看世界经济始终面临这种风险，要防范这种风险，世界经济就必须维持增长动力，这是一个必要条件。
　　新兴市场被寄予厚望
　　世界经济所面临的长期通胀压力是无可回避的，增长动力的必要性也空前重要，在美国次贷危机之后，各国政要都不约而同地将目光盯住了新兴市场。
　　正是因为新兴市场蓬勃向上的发展动力，以及在世界GDP中的份额越来越大，欧美国家不仅可以借此实现出口增长拉动实体经济，而且可以稀释金融市场动荡的冲击，甚至新兴市场作为第三方对于平衡欧美之间的矛盾也是举足轻重的，所以新兴市场的发展就被欧美发达国家寄予厚望，在避免第二轮通胀效应过程中，新兴市场能够发挥其缓冲的作用。
　　美元贬值以来，美国出口连续大幅增长，德国机械设备制造业连续5年创增长新高，这在次贷危机冲击之下使欧美实体经济显得十分“富有弹性”，有效隔绝了金融市场动荡的冲击。而中投公司注资摩根士丹利、新加坡淡马锡增持渣打并或将注资美林等，这些主权基金也对困境中的欧美金融机构伸出纡难之手，新兴市场对于缓冲和稀释欧美金融市场动荡的重要作用更显突出。即使针对世界贸易组织僵持不下的多哈谈判，欧美对于借力新兴市场也充满期待。因此2008年第二轮通胀效应如何考验世界经济，很大程度上要看新兴市场的发展变化。
　　风险释放与发展动力的博弈
　　目前金融市场的动荡仍然局限于一定的程度之内，但是这种风险始终难以化解，全球始终会面临风险最终释放的结果，并拖累世界经济增长，但是由于新兴市场的发展动力，以及欧美实体经济“富有弹性”，又为世界经济建立了疏通风险维持增长的路径，所以对于2008年世界经济来说，是风险释放与发展动力之间的博弈，这个过程将是十分复杂的，不排除出现剧烈动荡的可能性，最终结局如何也孰难预料，这实际上是世界经济所面临的一道坎，是考验全球化效率和进程的重要关口。
　　从生物能源推动农产品长期上涨和第二轮通胀效应的角度来看，这是全球化第一阶段所产生的根本问题，世界经济如何有效应对第二轮通胀效应，将为未来全球化奠定一个基本的开端，否则全球化所积累的失衡风险和政治危机，将通过贸易争端或金融动荡全面爆发，那对全球来说都会是一场灾难。
　　2008年无疑是全球化过程中的一个关键时点，世界经济将在第二轮通胀效应的考验中为未来前景确立其基本走势。